2022年11月2日立达信（605365）发布公告称公司于2022年10月31日接受机构调研，北京龙鼎管理有限公司孙建国、浙江浙商证券资产管理有限公司唐靓、金元顺安基金管理有限公司何伟、泰康资产管理有限责任公司杨世祥、华西证券陈玉卢、中金公司何伟 张沁仪参与。

　　答：公司目前的业务格局是照明和物联网（IoT）双主业。首先，照明业务仍有发展空间，照明行业不乏百亿的巨头，我们仍有追赶的目标，并且照明是刚需消费品的属性且随着照明技术的不断发展，还有很多机会；同时我们认为物联网这个赛道市场容量足够大，行业处于成长期，IoT这部分业务能够成为我们的第二增长曲线公司在行业普遍低迷的情况下，依旧保持良好增速的原因？首先，得益于公司的战略先行和战略定力，公司早在2016年就开始进入物联网领域，并持续在研发、制造等方面持续投入，到目前，形成了照明和IoT双主业的格局，业务结构更加健康。其次，得益于公司的代工业务一直坚持大客户策略，拥有较好的客户结构；我们所服务的大客户均是行业翘楚，在不确定的环境中，这些大客户的抗风险能力强，资源逐渐向头部企业聚拢，客户在今年保持较好的增速，所以我们的业务也随着保持了较好的增速。此外，公司在加大力度以自有品牌开拓国内市场，培育新的增长点。综上，公司从市场渠道、技术以及产品研发方面的投入和坚持，形成了今年较好的业绩结果。

　　问：公司今年的研发投入比率同比下降了，是什么原因？是否意味着研发投入放缓？

　　答：公司坚持以研发创新为公司发展的主要驱动力，所以在研发的投入是坚定且持续的。尽管从研发投入比来看，同比出现下降，但前三季度也仍然保持了5.1%的高比例投入；且研发费用的绝对金额是在增长的。当然，公司在不同发展阶段的产品品类所投入的研发资源是不同的，成熟阶段的产品品类不需要过多投入。未来公司在研发投入的安排上会有结构性的调整，但坚定投入研发创新的经营理念不会改变。

　　答：公司对照明业务和物联网（IoT）业务均有持续性的研发投入。近年来，公司重点加大在云平台、无线模组、算法、IoTOS和智能硬件等领域的投入，持续提升软硬件一体化开发设计能力。同时，公司在LED照明业务领域也仍然保持较高比例的研发投入，以持续保持竞争力。

　　答：目前欧美经济下行，欧洲市场更是有地缘冲突及能源危机等因素，这些对市场的冲击力都是巨大的，整体市场预期不容乐观；目前来看，公司的业务还是稳健健康的，IM电竞 电子竞技平台IM电竞 电子竞技平台对业务影响程度较小。但市场结构性转弱已是共识，需要企业强化自身的能力，无论是供应链管理、产品研发创新还是内部运营，都需要进一步加强，以应对剧烈变化的外部环境。

　　答：目前公司所坚持的策略依旧是“国内国外双循环”，在维持海外市场增长的同时，公司也高度重视国内市场。公司有专门的团队分别负责国内外市场。针对国内市场，公司以自有品牌“立达信”、“海德信”在不同细分领域为用户提供产品和服务。“立达信”品牌同时布局ToB和ToC两大领域，ToB以教育照明切入教育领域，未来向专业的教育物联管理平台转型升级，逐步打造智慧教育管理生态；ToC领域现阶段主要聚焦于原创设计灯具；“海德信”品牌主要聚焦于大众消费照明、商业照明。公司将在既定的发展战略指引下，加速渠道建设、提升商品力，为用户提供更优质的产品及服务。

　　答：目前受能源危机、欧元贬值及俄乌地缘冲突的影响，欧洲居民的消费支出收到挤压，这可能会导致欧洲市场需求端的缩水。北美经济形势虽然有较为悲观的看法，但是北美市场的消费需求仍好于其他区域，仍是海外最重要的市场。日本市场相对稳定，还有很多潜力可以挖掘。发展中国家特别是东南亚，也值得关注。

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　　答：中美发生贸易摩擦后，公司就开始布局海外制造基地，一方面是美国对部分中国商品加征关税的原因，公司的LED灯具产品和控制与安防产品在加征关税的类目中，为了更好地为客户创造价值，公司决定在海外建立生产基地，选择在泰国建设工厂；另一方面，泰国制造基地也将作为我们在海外与客户对接的沟通窗口；加上原有兼具销售、产品开发和客户服务等职能的海外子公司，能够更贴近客户，为客户提供更全面的服务。接下来公司会根据客户的需求，将部分订单转移至泰国生产。

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　　答：公司的IoT业务专注于智慧生活和智慧管理两大领域；第一阶段是以智能硬件为主，从智能照明拓展到控制、传感、监控等控制与安防类的智能硬件，近年又拓展了智能小家电品类。这几大硬件品类主要是通过代工模式在海外市场推广；第二阶段则是软硬件结合的物联网解决方案，以自主品牌在国内市场推广。问题10IoT业务的毛利率是否还会有增长？首先，随着技术和生产工艺的不断改善，以及供应链的成熟，随着IoT产品规模的增长，能够产生一定的规模效应，IoT硬件产品的毛利率有提升的可能。另外，软硬件结合的解决方案占比逐步提升，也有改善IoT整体业务的毛利率的可能。

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　　答：今年的利润增长大部分是来自于营收的增长，前三季度公司营收累计达到60.43亿元，所以毛利额也同步增长。其次，美元升值产生的汇兑损益也是对业绩有所助力的。问题12可否介绍公司目前在教育照明市场的商业模式？公司以自有品牌立达信开拓该市场，采用经销代理制，在全国30余个省市均有经销商伙伴。同时，公司在不同区域设立了销售办事处，以便更好地服务经销商伙伴。

　　答：首先，在渠道方面公司目前主要覆盖的是K12也就是中小学的改造市场。随着近视防控政策的逐步落地，除了旧校灯光改造的需求之外，还有较多的新建校需求；此外，幼儿园、中职校、高校也有很大的市场拓展空间。在产品方面，公司以物联网技术为产品赋能，除了提供教室照明产品以外，还可提供满足体育馆、图书馆、实验室等多场景的照明解决方案，并且从教育照明向专业教育物联教育管理平台延伸。市场空间足够促使我们加快投入、加快拓展。

　　答：国际政治经济环境剧烈变化，消费预期转弱已成为共识，在这种背景下，公司仍然制定了2023年85亿，2024年95亿的增长目标。尽管形势不容乐观，但公司要积极作为，沿着既定的发展战略，坚决落地执行，提升自身能力，保持可持续的健康发展。

　　立达信（605365）主营业务：LED照明产品、智能家居和智慧建筑等物联网领域产品的研发、制造、销售及服务

　　立达信2022三季报显示，公司主营收入60.43亿元，同比上升29.74%；归母净利润4.75亿元，同比上升62.69%；扣非净利润5.26亿元，同比上升117.27%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入21.32亿元，同比上升13.44%；单季度归母净利润1.89亿元，同比上升65.37%；单季度扣非净利润2.61亿元，同比上升152.23%；负债率48.24%，收益-1091.68万元，财务费用-22057.11万元，毛利率25.06%。

　　该股最近90天内无机构评级。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，立达信（605365）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性优秀。IM电竞 电子竞技平台财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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