7月11日，国内首批政策性债ETF（以下简称“政金债ETF”）正式获批，包括招商基金等国内8家公司的旗下基金产品跻身其中。自此，国内IM电竞 IM电竞平台ETF大家族又添一名新成员。

　　不过，可能会有不少者对这个新名词感到陌生：这个新出的政金债ETF到底是什么？它对当下的A股市场有着怎样的配置价值？

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　　所谓政策性债，是指由我国政策性银行（国家开发银行、中国农业发展银行、进出口银行）发行，经国务院批准由中国人民银行用计划派购的方式，向邮政储蓄银行、国有商业银行、区域性商业银行、城市商业银行、农村信用社等机构发行的债券。

　　可以看到，其本质是一种债券，而且是由我国政策性银行发起的，这就决定了政策性债两个十分显著的特点：

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　　1）发行主体资质好：由于发行主体是我国政策性银行，因此信用风险相对较低，市场上往往将其定位为“准国债”，是目前其他商业银行和保险公司等机构配置的主要标的。

　　2）体量大、流动性好：又由于发行主体好、信用风险较低，政策性债颇受市场热捧，成交量十分活跃，流动性较好，“好买也好卖”。根据wind数据，截至2022年6月30日，政金债的债券余额占总债券市场的22%，体量仅次于国债。

　　而政金债ETF是指底层资产主要以政策性债为主的ETF产品。以此次获批、于8月29日-9月9日发售的招商中证政策性债3-5年ETF（认购代码：511583，场内简称“政金债基”）为例，其主要就是以“中证政策性债3-5年指数”这只指数的成份券及备选成份券为标的，然后采用抽样复制方法为主进行跟踪，所的券种、久期等特征都会与标的指数相匹配，具有类似的风险收益特征。

　　我们再来看中证政策性债3-5年指数这只指数，顾名思义，这只指数的成份券是在银行间市场或沪深交易所市场上市的、剩余期限为2.5-5年的政策性债，截至2022年7月5日，该指数成份券共66只，久期3.41年。

　　而在指数成份券的发行人中，前三位分别是国家开发银行（49.23%），农发行（29.75%）和进出口行（21.02%），且前十大成份券中有八只为国开行发行，可见发行主体的资质优秀，因此跟踪该指数的政金债基整体违约风险也相对较低。

　　虽然风险较低，但由于政金债发行主体的优点，指数的历史走势还是较为亮眼的。根据wind数据，中证政金债3-5年指数（930872）近一年收益率为4.44%，近三年年化收益率为4.11%，近三年夏普比率为2.10。作为一种风险定位仅次于国债的债券，政金债的风险收益比相对较好。

　　数据来源：Wind资讯，统计区间：2018年1月1日—2022年7月5日。中证政金债3-5年指数以2007年12月31日为基日。中证政金债3-5年指数自近五年（2017年至2021年）完整会计年度涨跌幅分别为0.53%（2017）、8.97%（2018）、5.02%（2019）、3.20%（2020）、4.91%（2021）。风险提示：中证政金债3-5年指数、中证国债指数、中证短融指数、中证同业存单指数在成份券构成、筛选规则等方面存在不同，涨跌幅不具有可比性，仅供参考。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。指数过往涨跌幅不代表未来表现，亦不构成任何建议及基金收益的保证。

　　总体而言，作为基金行业在债券ETF领域的创新产品，政金债ETF进一步丰富了场内较低风险产品的选择，既有债基信用风险相对较低的特点，又兼具ETF交易便捷、成本低、透明度高的优点，是者追求相对稳健的标的。而且其和一般我们所见的指数型基金类似，会有和跟踪指数相同而相对固定的风格，工具属性较强，能够满足普通者一键布局政策性债的需求。当前及未来一段时间，“稳增长”政策作用在经济上需要时间，货币IM电竞 IM电竞平台政策总体宽松的确定性较强，预计资产荒格局延续，即使债市回调，其调整空间不大，且短期的回调为中长期提供机会。

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　　因此，偏好债基和追求稳健的者，不妨关注招商中证政策性债3-5年ETF（511580），作为自身资产配置中“压舱石”的组成部分。作为首批政金债ETF，招商中证政策性债3-5年ETF在基金费率上进一步降低，低于被动指数型债券基金及中长期纯债型基金，还可以以现金方式进行申购赎回，又可上市交易买卖，资金最快可实现在卖出当天可用，让我们的更加灵活便捷。

　　风险提示：基金有风险，须谨慎。本资料仅作为宣传用品，不作为任何法律文件。上述观点、看法和思路根据当前市场情况判断做出，今后可能发生改变。基金管理人不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利。基金业绩具有波动的风险，过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成收益的保证或建议。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金收益的保证或任何建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。本基金为指数型基金，采用抽样复制方法为主，选取标的指数成份券和备选成份券中流动性较好的债券，构造与标的指数风险收益特征相似的资产组合，以实现对标的指数的有效跟踪。请在前认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、期限和目标，对基金作出独立决策，选择合适的基金产品。基金产品由招商基金发行与管理，代销机构不承担产品、兑付和风险管理责任。本产品的特定风险详见公司官网http:/公告栏基金《招募说明书》风险揭示部分。